【48812】园林机械职业深度陈述：园林机械出口高景气中心企业有望获益

  我国出口连续强势，美国需求趋势性回暖带动全球需求好转。2024年1-4月我国累计出口金额为10995.70亿美元，同比增加1.5%，1/2/3/4月单月出口金额别离同比+8.10%/+5.40%/-7.50%/+1.50%。2024年4月，全球制造业PMI为50.30%，5月欧元区/美国制造业PMI别离为47.40%/50.90%，美国制造业PMI的强势反弹带动全球制造业PMI打破荣枯线，美国需求趋势性回暖带动全球需求好转，而欧洲经济仍继续承压。

  美国库存周期回暖，补库需求外溢至进口需求。2024年4月，美国ISM制造业PMI自有库存指数为48.20%，较2023年12月的43.90%提高4.30pct，高于同期美国ISM制造业PMI全体上升起伏（2.10pct），PMI库存指数的上升或许对应库存周期回暖。美国OECD归纳抢先目标拐点对库存同比增速一般呈现2个季度的抢先性，经济复苏下有望带动美国销售额增加，然后补库需求外溢至进口需求，带动我国出口。

  制造商、批发商和零售商销售额拐点已现，将迎来补库周期。自2023年7月起，美国制造商/批发商/零售商销售额同比增速呈现拐点，2024年3月，美国制造商/批发商/零售商销售额别离同比+1.55%/+1.42%/+3.52%，需求端开端慢慢地复苏，有望进入补库周期。

  美国去库存发展顺畅，制造商、批发商和零售商处于前史低位。美国2024年3月，制造商库销比1.32，库存同比增加0.69%；批发商库销比1.34，库存同比下降2.29%；零售商库销比1.47，库存同比增加4.17%。美国零售商、批发商和制造商全体库存规划增速趋缓，库销比根本回归疫情前水平，去库存发展较为顺畅。咱们可从美国制造商、批发商和零售商视角，分职业库存周期寻觅出口景气相对确定性的方向。

  批发商-耐用品：从美国批发商视角来看，2024年3月，批发商耐用品库存同比增加2.10%，其间，木材及其他建材、专业及商业设备和用品、电脑及电脑外围设备和软件、五金&水暖及加热设备和用品的库存季调同比增速现已呈上升趋势，即正处于自动补库周期中。

  批发商-非耐用品：从美国批发商视角来看，2024年3月，批发商非耐用品库存同比下降9.14%，其间，纸及纸制品、服装及服装面料、化学品及有关产品、石油及石油产品的库存季调同比增速现已呈上升趋势，即正处于自动补库周期中。

  零售商：家得宝、劳氏、亚马逊和沃尔玛为美国重要零售商。依据Traqline数据，在家庭装饰/厨房和澡堂/草坪和花园/电动和手动东西品类，家得宝的商场占有率别离为21%/31%/24%/24%，占有商场榜首的方位，劳氏排名第二，剖析家得宝和劳氏的存货水平能够得知美国零售商的库存状况。家得宝和劳氏从2022Q4开端自动去库存，阅历6个季度去库存后，存货同比降幅于2024Q1开端收窄，2024Q1，家得宝/劳氏存货同比改变别离为-11.65%/-6.65%，开端步入补库阶段。

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